风口财经记者 王贝贝

　　银保监会相继发布“专属商业养老保险”及“养老理财产品”扩大试点范围通知，养老金融产品市场及规模在政策引导下进一步扩容。

　　告别传统养儿防老，现代养老体系主要有三大支柱，分别为基本养老保险、企业（职业）年金和个人商业养老计划。在我国，绝大多数退休人员的养老金来自第一支柱——基本养老保险。近年作为第一支柱的基本养老保险收支缺口持续扩大；作为第二支柱的企业年金覆盖面仍然有限；建立个人主导的养老第三支柱，完善多层次的养老金体系，或可成为养老金可持续发展的重要途径。

　　然而，第三支柱养老金融产品一直“欠火候”。以养老理财为例，作为第三支柱的有力补充，养老理财产品起步较晚，目前产品种类还不够丰富，难以满足老龄群体的多样化多层次需求。

　　对于此次接连扩容，业内人士表示，这是第三支柱步入黄金时代的信号，通过产品扩容，既丰富了养老金融产品类型，在满足人民群众多样化养老需求的同时，也进一步拓宽了百姓打理“养老钱”的渠道，释放了“个人养老”新时代的积极信号。

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“10+1”机构竞逐2700亿市场

　　距离首批4只养老理财产品发行不到3个月，养老理财产品试点迎来扩围。银保监会日前发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》（以下简称《通知》），自2022年3月1日起，养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”。

　　根据《通知》，对于已开展试点的4家理财公司，单家机构养老理财产品募集资金总规模上限由100亿元人民币提高至500亿元人民币；对于本次新增的6家理财公司，单家机构养老理财产品募集资金总规模上限为100亿元人民币。再加上贝莱德建信100亿元募集资金总规模，此次扩容后，养老理财产品发行总规模上限提高至2700亿元。

　　中国理财网发布的数据显示，目前已有9只养老理财试点产品发行。

　　在首批4只养老理财试点产品中，工银理财起始日期为12月23日的产品，2月23日净值为1.01；建信理财12月16日起始的产品，2月22日净值为1.0064；招银理财12月16日起始的产品，2月18日净值为1.0057；光大理财12月15日起始的产品，2月18日净值为1.0084。

　　与此同时，还有2只起始日期为2月初的养老理财试点产品目前净值低于1。由此看来，与产品发布时公布的4.8%至8%的业绩比较基准相比，目前部分养老理财试点产品的收益水平还存在一定差距。

　　一位银行业人士表示，此次养老理财产品试点扩围，希望不同银行能丰富产品体系，在差异化方面多下功夫，以满足不同投资者的投资需求。

　　“随着此次试点的扩大，我们光大理财将在今年上半年陆续实现养老理财两条产品线、四种类型产品的全面布局。”光大理财相关业务人员告诉记者。

引导和培育养老金融消费观念

　　与此同时，银保监会还于近日发布《关于扩大专属商业养老保险试点范围的通知》，也是自3月1日起，将专属商业养老险试点范围扩大至全国，参与试点的主体由原来的6家头部寿险公司，进一步扩展至全部10家专业养老保险公司。

　　专属商业养老保险是指以养老保障为目的，领取年龄在60周岁及以上的个人养老年金保险产品。与普通商业养老保险相比，专属商业养老保险有两大突出特点。一是通过在领取年龄、积累期和领取期年限等方面作出要求，消费者达到60周岁及以上方可领取养老金，且领取期限不短于10年。强化产品的养老保障功能，服务有养老需求的专属群体。二是采取“保证+浮动”收益模式，收益可转换，灵活性强，从而确保养老保险的长周期运作，更好地满足消费者在不同阶段的需求。

　　据了解，此前参与试点的6家保险公司推出的专属商业养老保险产品，均提供稳健型和进取型两种不同风险偏好的投资组合账户供投资者选择。今年1月，6家试点寿险公司陆续披露了专属商业养老保险产品2021年收益情况。其中稳健型账户的结算利率在4%-6%之间，进取型账户结算利率在5%-6.1%之间，实际收益均高于最低保证利率。

　　媒体公开报道显示，专属商业养老险自2021年6月在浙江（含宁波）、重庆市启动试点以来，总体运行平稳。截至2022年1月底，6家试点寿险公司累计承保保单近5万件，累计保费4亿元，其中快递员、网约车司机等新产业、新业态从业人员投保近1万人。

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　　随着我国老龄化程度加深，商业养老保险承担越来越重要的角色。银保监会表示，专属商业养老保险投保简便、交费灵活、收益稳健等特点已逐渐为消费者所接受，保险公司已初步形成符合自身特点的经营模式，特别是在服务新产业、新业态从业人员和灵活就业人员方面积累了一定经验。扩大试点范围，可使更多消费者接触到具有较强养老功能的专属产品，进一步引导和培育养老金融消费观念，促进和规范第三支柱养老保险发展，满足人民群众多层次养老保障需求。

　　“全国放开试点的消息出来后，最近咨询专属商业养老险的客户挺多的，不仅有自由职业者，还有原来因为身体原因无法投保健康险的客户，以及在职职工等等。”太平人寿青岛分公司相关业务负责人说。

第三支柱开启市场新蓝海

　　“随着我国人口老龄化加速到来，发展第三支柱十分迫切，系列政策的出台正是为了完善养老保障体系，更好满足人民群众多层次养老保障需求。”中泰证券首席经济学家李迅雷说。

　　理财、保险产品纷纷扩容背后，是我国当前我国养老金的三大“支柱”发展并不均衡的写照。基本养老保险“一枝独大”但替代率不高（约45%），“第二支柱”由企业主导、发展迟滞；“第三支柱”处于初期发展阶段。

　　根据光大理财《2020中国资产管理行业报告》显示，2020年，中国养老三支柱中，第一支柱即以政府为主导的基本养老保险占比高达73%；以企业（雇主）为主导的企业年金、职业年金为主导的第二支柱占比27%；而以个人储蓄性养老保障和商业养老保障为代表的第三支占比不足1%，几乎缺位。截至2020年底，中国养老金结存金额12.7万亿元，仅占GDP的12.5％，远低于发达市场水平。

　　另外，从我国养老服务金融的参与主体及相关产品来看，涉及银行业、基金业、保险业和信托业等，参与主体广泛但相关产品种类和数量较少，还处在初期发展阶段，无法满足养老财富管理的多元化需求。例如，目前基金公司推出的养老服务金融产品其产品周期、封闭期限、资产投向以及申赎规则等方面与市场上大多数理财产品并无本质区别，养老目标基金养老属性并不明确。“目前我国养老目标基金尚处于初级发展阶段，现有的养老类公募基金平均成立年限仅为1.46年，其中成立最久的仅有4.18年。”李迅雷表示。

　　从记者调研青岛市场来看，目前市场上养老服务金融的参与主体及相关产品还不够丰富。青岛首家公募基金管理公司兴华基金相关业务负责人表示，公司目前还没有专门的养老公募基金。“养老公募基金是非传统产品，该产品布局未来我们也会提上日程。”兴华基金相关业务负责人说。

　　中国银行研究院博士后杜阳认为，当前我国面临较为严峻的老龄化问题，三支柱养老金融体系发展不平衡的问题尤为突出。上述《通知》的发布进一步明确了国家大力建设第三支柱养老金融产品的决心，并且要在规模发展的基础上，注重质量提升，为老龄群体提供更加多元化的养老产品选择。

　　对此，开源证券认为，我国第三支柱养老正处加速破冰期，养老金融市场潜力较大，伴随着我国养老第三支柱体系不断完善，以账户制为主体、税收优惠为激励的第三支柱养老体系政策有望加速出台。