国金证券：信贷结构持续优化凸显经济增长动力不减

　　中新经纬客户端6月11日电央行10日公布5月份金融数据，对此，国金证券认为，信贷结构持续优化凸显经济增长动力不减。

　　央行公布的数据显示，5月新增社融1.92万亿元，比上年同期少1.27万亿元；人民币贷款增加1.5万亿，同比多增143亿元；广义货币(M2)同比增速为8.3%，增速较上月末高0.2个百分点。

　　中长贷表现强劲短贷继续回落

　　5月新增人民币贷款1.5万亿元，同比多增143亿元。其中，短期贷款及票据融资同比少增2478亿元，而中长期贷款同比多增987亿元。

　　国金证券分析认为，中长期贷款方面，企业中长期贷款保持强劲，增加6528亿元，同比多增1223亿元，表明经济的增长动能依旧强劲。5月制造业PMI为51.0%，连续15个月位于扩张区间，经济延续高景气，生产活跃度保持向好，企业融资需求依旧旺盛。

　　国金证券认为，居民中长期贷款增加4426亿元，同比少增236亿元，相较于今年4月份的新增(4918亿元)继续回落，房地产结构性调控政策的影响继续显现。5月份，监管对于违规流入房地产信贷排查工作进一步推进，广州、深圳、杭州、苏州等城市上调贷款利率，多地出现房贷额度紧张、放款周期变长等情况。融360统计数据显示，我国平均房贷利率已迎来“四连涨”，截至5月份全国首套房平均贷款利率已达到5.33%。

　　短期贷款方面，居民短期贷款增加1806亿元，较4月值(365亿元)大幅回升。国金证券分析，今年五一假期较长，或一定程度上支撑居民消费贷款，但同比依旧少增575亿元。企业短期贷款减少644亿元，同比少增1855亿元。在监管严查经营贷入楼市延续的背景下，5月份企业和居民短期贷款继续呈现压缩态势。6月1日，银保监会在新闻发布会上明确，将防止经营贷违规流入房地产作为常态化监管工作。未来一段时间内，短期贷款或仍将表现疲弱。短贷不振，票据来补，5月票据新增继续保持正增长，为1538亿，同比几乎一致。

　　社融增速不改收敛态势

　　5月社融新增为1.92万亿元，同比减少1.27万亿元，增速为11%，较上月回落0.7个百分点，为近一年内来最低。国金证券分析，从结构上看，企业债券融资、政府债券和新增未贴现银行承兑汇票是前三大拖累项，股票融资小幅多增，信托贷款延续负增长。

　　国金证券称，从信用债发行量和净融资额看，5月信用债受4月下旬公司债新规导致近期债券发行审核整体趋严影响，全月信用债总发行量不到4月一半，净融资额更是由正转负，约为负1250亿元。

　　国金证券认为，政府债券5月融资6710亿元，环比明显提速(4月为3739亿元)，但相较于去年5月11362亿元的基数，同比表现为少增4661亿元。新增地方债发行进度依旧较慢，截至5月底，新增一般债发行3624.5亿元，完成全年债务限额的45.3%；新增专项债发行5840亿元，完成全年债务限额的16.8%。信托贷款、委托贷款继续负增长，其中信托贷款减少1295亿元，与4月减幅规模相当，信托“两压一降”政策的影响可能贯穿全年。

　　M2超预期回升主因非银存款大增

　　5月份广义货币(M2)同比增速为8.3%，增速较上月末回升0.2个百分点。其中，住户存款增加1072亿元，非金融企业存款减少1240亿元，财政性存款增加9257亿元，非银行业金融机构存款增加7830亿元。

　　国金证券认为，相较于去年同期，非银存款同比多增14566亿元，而居民和企业存款同比分别少增3747亿元和9294亿元，非银存款是本月M2同比多增的主要贡献。(中新经纬APP)

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